PG电子,PG电子官方网站,PG电子试玩,PG电子APP下载2020-2021年，宅经济、远程办公、电子商务等线上服务需求快速增长，推动云厂商服务器采购显著增加，目前，通用服务器市场正处于3-5年的换新周期。同时，传统AI训练/推理工作负载增加亦对CPU通用服务器需求形成明显拉动。例如，在传统AI训练工作中，数据清洗、标注与加工等属于逻辑密集型和I/O密集型任务可采用CPU通用服务器进行处理；此外，CPU通用服务器亦广泛应用于部分较小参数模型，以及一些企业非实时AI应用的推理工作。根据IDC数据，2024/2025E年全球通用服务器出货量同比增长13%/8%，带动服务器CPU市场保持高景气度，英特尔2025年数据中心业务收入同比增长32%。

　　相较于传统AI推理框架（例如Chatbot），Agentic AI融合大语言模型、决策编排器和各种外部工具（如网页搜索/抓取、Python解释器等），具备自主决策和闭环执行能力。在Agent工作负载中，需要频繁执行的数据库检索、Python脚本执行、网页抓取等外部工具调用工作，均主要依赖CPU运行。据佐治亚理工学院与英特尔实验室联合发表的论文《A CPU-CENTRICPERSPECTIVE ON AGENTIC AI》，

　　在Agentic AI系统中，CPU或将成为主要性能瓶颈，工具处理延迟占总延迟最高达90.6%，且在大批次处理场景下，CPU能耗占总能耗可达44%。Agentic AI并发需求增加及推理任务复杂化，将持续对CPU核数和性能提出更高需求。IDC预计Agent年执行任务数将从2025年的440亿次快速增加至2030年的415万亿次，对应年复合增长率达524%，Agentic AI发展正驱动CPU迎来新一轮成长机遇。

　　供给方面，先进制程产能规划不足，CPU供应出现短缺英特尔因产能规划不足，服务器及消费级CPU供给均出现短缺。在3Q25业绩会上公司已表示，以Intel 10、Intel 7为代表的先进制程产能紧张，且由于需求持续超过供应，叠加基板短缺等因素，预计CPU短缺会持续至2026年。公司优先满足服务器市场需求，自3Q25起已将产能供给向服务器CPU倾斜，但由于该生产调整1Q26末才能完成，因此公司预计其服务器CPU供给短缺将在1Q26达到顶峰，随后持续好转。此外，台积电N5/N3等先进制程产能紧张，且产能资源向AI芯片倾斜，对应服务器CPU产能供给弹性空间亦较为有限。

　　受益于AI对于公司核心业务的推动，北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊持续加大资本开支，2025年四季度四大云厂商的资本开支合计为1176亿美元，同比增长67%，环比增长22%。北美四大云厂商2026年资本支出预算继续加速增长，谷歌预计2026年资本支出为1750-1850亿，同比增长91-102%；Meta预计2026年资本支出为1150-1350亿美元，同比增长60-88%；亚马逊预计2026年资本支出约为2000亿美元，同比增长56%；微软预计2026财年资本支出增速高于2025财年（2025财年资本支出同比增长58%）。目前北美四大云厂商持续加大AI 基础设施的投资力度，推动AI算力硬件基础设施需求旺盛，建议关注AI PCB、光芯片等领域投资机会。

　　AI驱动半导体周期持续上行，国内主要晶圆厂持续满载运行，部分工艺节点的价格已经上涨。AI服务器需求的爆发式增长使得封测产能出现严重短缺，封测厂商也已开始调涨价格。由于上游成本的上涨，厂商陆续发布涨价函；由于AI推理需求的激增，拉动推理服务器的需求，Keybanc指出，英特尔和AMD已经售出2026年大部分服务器CPU的产能，并计划在本季度调涨服务器CPU价格；半导体行业持续景气，涨价已从存储蔓延至产业链各环节，半导体产业链迎来全面涨价潮，建议关注晶圆代工、封测、功率器件、服务器CPU、存储器等领域的投资机会。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。芯片ETF汇添富（516920）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。